證監會報備的這些首經中間呢
可能我是唯一一個不太正經的首經
那為什麽呢
因為我一不是幹學術出身的
第二我不是你們想象中的官員出身的
那我以前呢一直在這個倫敦呢
是做hitchphone的出身的
做最終基金的
那所以說呢我對經濟金融的理解
那完全的不太一樣啊
完全的不太一樣
甚至可以說過去的10
我是09年的6月份左右
我們回到國內了
回到國內以後
我一會大概有時間的話
我會跟大家簡單的講一下啊
因為基本上
我們的每一個時間點的腳步啊
都是一個重要的節點
當然了我想說可能在座各位你們知道
如果讓我總結過去的
我們說這個這個這個時間節點的話
09年08年的軍危機以後的09年
是一個重要的時間節點
那麽也恭喜這個
我們的匯豐及匯豐的客戶
因為跟你們第一次合作開始的
去年11月份
到今年在座的各位
你們將迎來第二個重要的節點
當然了這個節點我只能這麽說不太好
哈哈啊
如果說在座的各位
我們說不是這個私行的啊
如果只是普通的這個銀行客戶
甚至年齡稍微年輕點的話
我可能會跟你們說
哎呀這個可能對於很多年輕人來講
最好的一個時代結束了啊
我看見後面有工作人員在笑
呃對哈哈
這里邊存在啊
存在著這種這個這個情況
那到底發生了什麽
我這個先給大家看幾個詞哈
這是PPT做不成快閃啊
沒有那麽高的這個
這個做PPT的技術啊這個大家
不用拍這個東西對吧
安安靜靜的聽其實很關鍵
其實這張圖里你們從左上角到右下角
從左下角到右上角啊
你大概看到了幾個非常熱門的
這個東西啊
你看到了比如說巴菲特剛剛開辦年會
但其實更重要的是巴菲特剛去了日本
哎這個才是關鍵對吧
你不要覺得他開這個
這個奧馬哈開會這個不是關鍵
關鍵是老頭在2011年去了日本
在最近剛去了日本
為什麽
90多歲了讓你飛趟日本你願意飛嗎
當然了
如果說告訴你飛趟日本能夠掙大錢
那你估計想想我忍了對吧
年齡我也忍了航班我也忍了
他這這些人
我們說他的行動一定有一些
特殊的因素
這就像2012年的這個
這個大概也就是這個時間
我們在香港
當時跟這個索羅斯基金的啊
一個中國人
里邊辦事處里邊的一個中國人吃飯
當時呢他跟我講他說哎
索羅斯基金的本森特呢
剛剛從香港轉機去了日本
12年的4月份5月份的樣子
嗯我當時就極其的敏感
為什麽呢
我就是因為對於他們來講
我非常的了解
沒有事情是不會到處溜達的對吧
所以我當時的第一反應是
他為什麽會去日本
他們去日本幹嘛
索羅斯基金真正的失控人
不是索羅斯了
對吧老頭年齡都多大了對吧
這都交給專業的管理人了
實際人士
本森特那12年的4月份我在香港
得知他在這轉機去了日本
我回到北京
我第一件事情
趕緊的把日本所有的資料拉出來
我要看看為什麽他會去看完
之後大概在七八月份我也飛了趟日本
回來之後呢各家金融機構呢
就就就這個邀請
我說副總
你給我們分享一下
日本到底在發生什麽
當然到12年的年終
我相信再往後幾年
你們就知道日本發生了什麽
你們看到了安倍金三的上台
你看到了安倍金三的三支箭
你看到了日本日元的大幅度的變質
對吧
所以說你要想過沒巴菲特去日本幹嘛
那麽這條線里延伸過來
你一定會看到日本商社對吧
大家會看到哎
過去兩年
巴菲特一直在買日本的這五大商社
對吧三井啊30啊一同中啊
就大家都熟悉的這些
日本的這種財團的商社
他為什麽去買他
然後呢大家還看到呢
巴菲特在過去的兩年
一直在買克森美孚和西方石油
他在幹嘛
有人說了哦巴菲特在賭油價上漲
哈哈我只能說如果你講這種話的話
你金融基本沒入門
基本沒入門是嗎
他跟右側的這個現金奶牛ETF
還有木頭姐的l k k什麽關系
比如說像深圳很多對吧
南山對吧
我們有很多的科技性公司對吧
有騰訊等等
大家對木頭姐對l k k
對顛覆性創新
對高科技對新技術你們是了如指掌
但是我可以這麽說
我不懂編程我也不懂代碼
我C++都沒學會對吧
但是我想說的是
任何的技術創新在某些環節中
他是由資金來決定的
技術人員只是其中一環
沒有錢沒有便宜的錢一切都是假的
所以技術的進步的背後有個
很關鍵的因素就是錢
錢多錢少錢貴錢便宜
你的投資將完全不同
那麽木頭姐arkk背後代表了什麽
在前兩年的時候
我就說我說木頭姐基本給over了
對吧為什麽
比如說昨天是前天
你們看到軟銀的孫正義
基本上把所有的阿里巴巴的資金
賣掉了開始往回抽回資金
為什麽他的時代
他的40年是什麽樣的一個大環境
我經常
包括我給我自己的子女都講一句話
你記住一點99%的命運1%的努力
不是99%的努力1%的命運
錯這個大事極其的重要
這個大事
或許也就是我們真正
我們說在金融市場打拼
我們能夠獲得的
其實就是能夠告訴大家
這個大事究竟是什麽啊
一會我會跟大家解釋
當然了你們還會發現呢
當然最近的這段時間很熱
而你發現國內好像在炒中特菇
在炒央企股東回報在炒紅利指數
他在吵嗎
他在幹嘛
你還看到前兩年很火的新能源
在這被我給標上了綠色
他對標如果對標上面的話
實際上就是美國的現金ETF和木頭JLK
然後右側呢
我給大家放了最核心最核心的
美債力差
美債力差
什麽東西可以這麽簡單理解
全球資金的成本
好了把這張圖揉吧揉吧串在一起
你們腦子里能得到什麽樣的信息嗎
那我可以告訴你
這張圖上發生的所有的事情
就指向一個答案
這個答案是一個
這張圖至關重要
那大家也不用去拍
你要如果想看對吧
新浪微博上有這個原圖啊高清
大點開了就OK了啊
我更希望呢是大家認真的去理解
因為
如果在座的各位都是幹實體出身的
如果在座的各位都是
比如說搞it出身的
互聯網出身的
不是專門幹金融的話
這個東西
確實對你們理解上會有點難度
我盡量的用最前顯通俗易懂的話
給大家講清楚
當然了
我也相信你們不可能從國內的
所謂的受驚
耳中聽到這種話的
因為簡單講這個才是真正的金融市場
這個東西是什麽
當然了你從蓬勃這個從路途上面
你們直接可以看到
u s 1 y T減u s 10T
什麽東西呢
美國是1年期國債收益率
和10年期國債收益率的差值
主要是差值
為什麽給大家放
因為比如說在座的各位
如果懂商品期貨的話
你們知道
我們的今
我們的所有東西都有一個概念
叫做當期價格和遠期價格
對吧
如果說再讓大家通俗點理解的話
比如說我們的這個啊這個
深圳的這個電子市場里
老板會問你
你是今天要拿貨還是5天後要拿貨
你就可以理解
這就是當期和遠期的概念
那麽資金呢
一年期
你可以簡單列成就當期資金價格
10年期呢
你可以列成10年
拉長十年以後的資金價格
但是我想說的是
實際上我們這個一和10的概念是什麽
10年期大概等同於經濟增長
也就簡單講
你可以理解的就是遠期的資金
那個利率大概是怎麽去定的呢
說到底是由全社會提供的投資回報來
反映的但是
你的短期資金跟你的長期回報
並不一定是吻合的
那麽孫正義的40年
或者說我的上半輩子
我們的40年究竟獲得了什麽
甚至我可以說在座各位
我們的40年究竟獲得什麽
比如說我們40年是因為改革開放
我們40年是因為改革開放以後獲得
的生產加工
制造我可以告訴大家不完全是
我們這40年從1982年開始的這40年
你會發現在這張圖上大部分的時間
這個數字一直在0以下
沒錯吧這40年
這40年一直在0以下啥意思
如果我們把它翻譯成
那邊的利率曲線的話
就是你的短期資金在這
你的長期資金在這
這兩者之間的差值就是這個波動
那什麽意思呢
這張圖在過去的40年
就告訴你一件事情
我們過去的40年的大部分時間
短期利率低於經濟增長
那大家明白什麽意思了嗎
如果說比如說你現在幹了一個企業
你預期你未來的三到五年
你能獲得10%左右的利潤
而現在的銀行比如匯豐銀行說了
我提供給你的借貸成本只有3
你知道你該幹嘛了嗎
金融你只需要教會孩子一件事情
借便宜的錢
投高息的回報
本質上金融的核心除了研究經濟
研究長期回報以外
還有個很重要的手勢
從哪借錢
能不能借到便宜的錢
能不能在便宜的錢上面借更多的錢
那麽今年發生了什麽事情
我相信在座個人剛才我問你
我說都不用猜
我都知道你的客戶啥情況
匯豐現在便便不便宜了
非常便宜
金貸非常便宜你問你的客戶借不借
不借
為什麽
這個時候你就會發現了
不是說便宜的錢
就一定能夠刺激起來借貸
如果是這種情況的話
你就不用去考慮日本了
日本90年房價泡沫破裂以後
利率水平給你幹到零你都不借
為什麽因為沒有資產回報啊
這個怎麽反映在我們的全球
這個這個利率上呢
簡單講這個數字在0以上
當這個數字在0以上的時候
它代表著你現在的借貸資金成本在這
你的投資回報在下頭
誰借你借嗎
比如說現在舉個例子
中國的借貸成本
咱們說就算你能從銀行很順利的拿到
對吧經營貸LPR不給你加點
全部都給你算進去
你發現你的投資回報率是0
或者投資回報率是13個資金我也不借
那麽我們過去的價差是多少呢
大家可以看
我們基本上逢危機之後
最大的價差是350個BP
啥意思
如果以美元借貸成本去衡量的話
就是經濟增長還能夠提供4的回報
而利率已經降到0了
說的是哪一年
09年
然後過去的40年
我們所有的人
包括中國現在在幹金融的大部分的人
為啥我我要給你舉巴菲特
你記住點
你活多大年齡決定了你見過多大世面
我們現在
在中國從事金融的大部分的人
有見過40年前國際市場是什麽情況嗎
巴菲特90多了
芒格明年就100了對吧
用我的話說
你要活到那個年齡你啥都見過了
那有人說副總你見過嗎
哎沒見過
但對不起
我比很多人幸
運的是我的職業生涯開始的時候
帶我的人見過
更關鍵的是他給你傳承他給你講過
當然了這個不違背任何的金融理念
金融理念特別簡單
借便宜的錢去賺高息的回報
就這麽簡單
我們過去的40年
大家其實我想說的是
在座各位喜不喜歡危機啊
過去40年
我可以告訴你記住一點
一定要喜歡危機
可能是幹實體的人不喜歡
但我可以告訴你幹金融的人
我們超級的喜歡危機
因為每一次危機的到來
將帶來一次年輕人特別喜歡的機會
叫每一次危機來堵一堵單車變摩托
這個賭是什麽呢
你就賭危機爆發之後
全球的政府和央行永遠只會幹一件事
每一次危機爆發的時候
全球的央行只會幹一件事放水降息
放水降更多的息
放更多的水降更多的息
那麽你猜猜現在老百姓的思維是什麽
現在幹金融的這幫人
過去的一年在想什麽
所有人現在都在想一件事情
美國要崩了
美國要衰退
最好美國馬上崩立刻崩
我們馬上迎來美聯儲下一次降息
而且利率變得更低
你知道為什麽這麽想嗎
因為非常簡單
如果這件事情不發生
將意味著所有要賭博的人沒得賭
真正可怕的不是開大開小
真正開可怕的是他不開
你去澳門你問問賭徒
賭徒我可以告訴你
只要賭場24小時開
甭管賺還是賠我都認
他內心最煎熬的是
為什麽今天賭場不開門
放到我們的交易中間
非常簡單
高息經濟崩我認
崩完了下一次
加杠桿我才有機會我也認
但你不能什麽呢
高息還不崩
什麽時代
40年前
40年前平均的狀態
實際上就是短期利率永遠高於長期
經濟匯報
這在經濟學中是什麽
有人會說通脹通縮
其實還有一個狀態大家並不喜歡
智障
這種狀態距離我們已經40年了
換句話說
全球已經40年沒太出現過這種情況
但對不起
你們有沒有想過現在或許來了
他導致的我們的所有投資完全不同
大家記住一點
如果短期資金低於長期回報
你記住一點
借更多的資金加上更高的杠桿
所以說這個斜率是什麽東西
在金融中間這個斜率就是杠桿
資金越便宜長期投資回報越穩定
借越便宜錢買更高的高薪資產借更多
一旦倒過來我就請問你怎麽交易
銀行存款五點幾
投所有的資產回報只有三點幾
我就問你大部分人會怎麽做
嗯
沒事你大膽說出來
其實你最直覺的理解就是金融的核心
你會把錢存銀行
沒錯吧
好恭喜你是個很好的普通這個人員
現金也就這個短期
不是說就指現金在銀行的才叫現金
叫現金耐用
只要在當期能夠產生高息回報的資金
或者資產
都叫現金
那我舉個例子
比如說一個公司股息分10%
他算不算高息
資產他算不算高息
現金他每年都給你分
跟你銀行存到
存到銀行每年拿5%息有區別嗎沒區別
沒區別所以說這個短期高於長期
從最直覺的理解就是哦
資金應該放在現金上
但他從金融上叫放
在現金類資產上
想想第一頁處理
為什麽巴菲特買那些公司
那些公司跟上面的現金呢
由ETF之間是什麽關系
為什麽我們會漲
中國的特色社會主義估值
你真的以為就是中央會領導一句話
說啊你們要去炒這個國有企業股
國有企業股就漲了嗎
對吧國有企業股的核心是什麽
那我再問大家一句
科技創新是什麽
在這張圖上科技創新是什麽
當資金成本非常低的時候
借便宜的錢投高息的回報
好了我們把例子拉回來
我的人生單車變摩托我在這
也就簡單講
這把我是受益
也就09年6月份回國
就是因為這個原因
08年金融危機以後
美國把基準利率水平拉的非常低
到09年 你可以打電話問問你的匯豐
私人銀行經理
你說哎哥們美元現在借貸利率多少
他馬上給你報個價
那個時候深圳房價多少我不知道
因為我沒在深圳
那個時候我回來以後我就在北京
但北京房價我會告訴你
亞運森周邊17,500
中國在幹嘛
我當時回國
目的根本不是說因為我要回國
對吧我們家小兒子2008年出生的
所以大家往這一站
我可以告訴你我們家大姑娘24了
我們家小兒子08年的
我們家小兒子08年出生以後
父母沒見過
所以08年經危機結束以後
我們正好開始休假
我就回到國內
回到國內以後呀
因為我自己本身也是銀行系統的
建行子弟
加上這個會議的子弟
我們當時一聚會
我突然間得到了一個信息
你們回去可以翻翻2009年3月31號證
監會第61號領
什麽信息
2009年的兩會期間
你們有沒有注意過中國的口號是什麽
做大做強金融萬眾創業萬眾創新
我沒錯吧
我應該沒背錯
之後出來的小代公司擔保公司p to p
對吧一連串
都是在這個大的宏觀背景下去搞
你們有沒有注意過
當時中國居民杠桿率是多少
我看看這個PPT有沒有給我放
我忘了
這個PPT應該是後來換過的
我看一眼啊
沒放沒放算了
呃這個回頭可以大家再翻一下
2009年 中國的老百姓
處在一個第一個轉折點上
09年之前在座的各位廣深
最簡單靠的就是出口生產加工制造
踏踏實實的幹凈事體
09年之後
你真正應該獲得的只有兩個收益
一個賣房炒房
賣房炒房買更多的房炒更多的房
第二個
投騰訊投阿魯投萬眾創業投萬眾創
暗中闖進
就這兩條路
在中國你記住有些路不是自然形成的
他在那個關鍵的節點上
全是由政府這只無形的手在引導
2009年兩會這個口號一提提出來
你一看
中國居民部門屬於高儲蓄低杠桿
你知道人生的機會來了
那麽你猜我們回到國內
我大概在15年古災前的一周
我們撤到了隔壁香港
我在香港待了兩年
他說副總是不是坐空國內了
我倆回來了
嗯我只能告訴你沒有坐空國內
但我確實撤出去了
16年就是重要的撤出時間點為啥
09年國內幹什麽事情
美聯儲的大幅度降息
使得09年到10年
單看美元借貸利差錯出了3.5
也就說全球隱含
的經濟增長大概是3.5
而美聯儲的基本利率是0
在座各位如果說做過貿易做過生意
我為啥告訴你說
你不要把我當成經濟學家
你們幹過的我都幹過
你們沒幹過的我還幹過
那那個時候你們有沒有發現
美元借貸利率到底是多少
美元借貸利率0-0.25銀行要加點手續費
如果你開一張美元行政出去貼
你們會發現美元成本大概在2左右
有誰記得在2016年以前
人民幣每年單邊升值多少
肯定是升值啊7塊多一路的升到6塊多
但是你們有沒有算過
每年單邊平均升值多
我來告訴你答案
人民幣從金融危機以後一直到2016年
人民幣每年單邊升值3%
好了有沒有發現一個問題
你找匯豐銀行2%借美金
然後換成人幣別去鎖什麽會對吧
客戶經理會告訴你不鎖會有匯率風險
但凡你懂你都知道只要產生這種利差
人幣必單邊升值
人幣單邊升值3%你借貸美金單邊成本2%
請問這個時候你借貸美金
拿到人幣的時候
你的真實資金成本是多少
-1
-1哦啥意思
你這麽幹
啥也不幹的情況下每年還掙一個點
那麽人民幣在09年投啥
上深圳的房價多少我就不說了
我確實不知道
沒在深圳買房對吧
北上我都清楚
這兒不清楚
還有什麽東西更賺錢
你們有沒有想過
當年
如果你有機會去參與股權投融資的話
你上市公司的股權
能夠給你帶來多少溢價
有人光去想投資投資投資
但我可以告訴你真正投資的精
髓不是資產
是如何去負債
如何在時間點上去負債
負更多的債如何去負更低的資金成本
然後右手才去考慮資產
很多人光想資產你知道嗎
而不去考慮負債
一會可以跟大家簡單的講講
巴菲特對日本的
這個交易
你們馬上就明白了
什麽叫做真正的金融交易
09年借貸美金轉投人幣怎麽進來
你有合法的規渠道進來
還有一個就是周小張行長講的熱情
而在我們廣深這一片
尤其是東莞佛山
大量的在做大眾商品貿易進出口轉口
深圳的水貝市場
大家在幹嘛
真正在做的
都是在做貿易公司套利套美金
轉投人民幣自然
而人民幣自然
比如說房價為什麽能夠上漲
這個還用去解釋嗎
什麽供應需求地段人口
什麽什麽什麽什麽教育資源
扯淡房價上漲就一條
這個地方有沒有人進來
第二
這個地方進來的人能不能借更多的錢
就是居民部門杠桿率
首先得有居民第二得有杠桿率
如果這倆都沒了
這個資產基本就到頭了
那這兩年大家最關心的是啥呀
對年輕同志們結婚生孩子對吧
你不生不生這房價咋整啊
對吧
你不生這過10年按照這人口數字下去
這資產怎麽弄
第二讓他們加杠桿
09年就是讓他們加杠桿扛著進去的
現在的經濟為什麽差
我可以告訴你
還有人說刺激
咋刺激 09年能刺激
是因為所有的居民部門有儲蓄
穩定且低負債
現在是沒儲蓄不穩定
更重要的是睜眼全是債
簡單講年輕人杠
桿加不動
這才是最大的風險
所以現在全中國的房子非常簡單
核心城市核心區域除此之外都別碰
因為只有這這個核心倆字才能帶來人
現在因為杠桿不用再考慮了
杠桿加不上去了
所以你只有核心地區才能帶來人
隔壁的香港在幹嘛
嗯哼
優才歡迎你來對吧
我們香港特首對吧
前段時間天天在廣深在那晃蕩的
不就是要求邀請你們去嗎
但是你跟他說你說我沒錢
我家里也沒錢
我就是一個窮小子一個
那對不起你別過來對吧
你來我不要
對吧因為我要你的根本是你有錢
你能接得住
你能夾得住鋼板
五點幾的利率水平
全球如果是這種情況
你覺得香港房子會怎麽樣
過去的一年香港房子跌15%平均
為什麽招商引資引人才啊
深圳很快也會我可以告訴你對吧
以前拿個深圳戶很難
很快就很容易
對吧人口留不住全完蛋
我幾年前我就跟很多人說
我說中國很快就是那種的
鼓勵生二胎鼓勵生三胎鼓勵生四胎
生5個英雄的母親發獎章
啊沒辦法
這個人口是個大問題
當然人口會有很多的解釋
但其中最核心的一個
我認為最核心的一個是
房價到達一定程度人自然沒發生
隔壁韓國如此日本如此中國亦如此
也就是可以從宏觀上去解釋一句話
杠桿率到達一定程度是要還債的
中國現在的大體情況是未來的5-10年
基本處在
加完杠桿後還債的年代
低增長低通漲低利率三低
而過去的30年
中國一直是高增長高通漲高利率
高和低之間差距什麽
恰恰恰
杠桿率到一定程度自然就低了
隔壁日本就是到了極致崩了
失去三十年
但問題是在於
為什麽現在的利率水平反倒很高
客戶尤其是美元
這里邊就涉及到一個全球化的問題
記不記得前面我們第一張圖的右下角
的全球化和逆全球化
全球化時代
老美獲得的是
低通賬低利率
中國獲得的是高通賬高利率
這個通賬和利率究竟是什麽
你記住一點
通賬和利率指的是社會大部分人的
情況
老美出現的叫低增長
啊不
老美出現的低增長低膨脹低利率
意味著美國大部分居民是處在
我們說收入增長
20年30年不增長的一種狀態
中國處在二三十年高膨脹高利率
高增長的時候
實際上意味著過去20年
我黨講的那句話是對的
中國老百姓的日子過得越來越好了
這句話沒毛病
但這句話其實少了後半句
中國富人的日子過得更好了
前半句沒毛病
後半句加上老美是老美的底層老百姓
過得並不好
但老美的富人更好了
富人靠杠桿
記住一點富人靠杠桿靠金融資產
窮人才靠勞動力
所以我們一直教育孩子們說
雙手能致富
其實大哼哼
我只能哼哼
但按照我們這行
我們不認為雙手能致富
這也是大家為什麽老想讓孩子
去學金融的
核心去學金融的核心
想去理解這個
全球化和逆全球化帶來的結果
好了不講那麽覆雜
一個故事告訴
大家如果你身邊有朋友
20年前或者30年前賣了深圳的房子
移民了我告訴你他絕對後悔
因為他移出去以後
如果不是他移出去
馬上就進入到美國的中上產階級
而是移出去是低產階級
必須靠著生孩子培養孩子
讓孩子考哈弗
考考這個這個耶魯
然後去當律師當醫生
擠進中產階級的話
如果單就他這個階層移出去
在20年前或30年甚至40年前
基本就是美國底層
大部分的人會幹嘛呢
開通餐館
沒毛病吧
然後就會出現網上的一個段子
30年辛辛苦苦的開中餐館賺來的錢
回到了深圳
發現掙的錢還買不回來他原來的房子
這個段子都聽過吧
其實這個段子就是標準的
全球化的結果
在全球化的過程中
記住美國居民
保持的是最低的生存權利
客戶美國底層人民
他的收入是不增長的
從1982年開始
美國的數字是多少呢
平均薪資增速3%
金字塔的底層25%和頂層25%的
薪資性收入差
是1% 啥意思呢
平均3%的薪資收入增長
再減去1%的社會階層差
底層25%的美國居民
也就是中國人過去開通餐館的這批人
薪資性收入僅僅是2%
大家會發現這2%是什麽
正好就是美國通賬水平
啥意思呢
你可以理解這美國的底層居民
過去了二三十年
薪資扣掉通賬是不增長的
你可以問問現在的年輕人
如果薪資20年不增長
你看他們會怎麽樣
但是你們有沒有想過
全球化
可以保證底層薪資不增長的時候
小日子過得很好
為什麽
20多年前索羅斯寫那本煉金術的時候
他就給大家解釋過這個話題
他叫中國龐大的順差
去補償了美國底層居民
比如舉個例子
我的薪資2萬2萬2萬2萬不動美金哇
但是呢中國生產的筆記本電腦
從5,000美金幹到了1,000美金
我的購買力怎麽樣
增強了這就是龐大的中國出口
第二中國出口的商品繞一圈轉回來
變成中國的外匯儲備
中國的外匯儲備買的是什麽
買的是美債
美債用於什麽呢
美債用於兩件事打仗
給底層居民補醫療和教育
所以你就會發現
如果你做美國的底層居民的話
出現什麽情況呢
收入沒增長
但中國供應的商品的購買力減弱了
而這個購買力讓我增強了
同時中國大量的順差和外匯儲備
補償了我的教育和醫療
我呢作為一個普通的老百姓來講
我可以接受薪資不增長
好了 08年的零金融危機之後
我們所有的世界都是在這到這開始變
08年為什麽有四代危機
我可以告訴你
美國的居民在2000年之前
都不知道什麽叫做炒房
在2000年的這長達20年的時間里
82年到2002年這20年時間里
美國真正
發家致富的都是看明白了這套遊戲
一旦底層居民薪資收入不增長
我們教科書里學的貨幣銀行
學中央銀行
雙目標志將失效
也就是說中央銀行將永遠不用去考慮
薪資通賬
只需要去考慮經濟
此時就會產生我們現在這個模型
什麽意思啊
經濟不行就江西經濟不行就江西
經濟不行就江西
既然經濟不行你就降息
那作為我來講
每一次經濟不行的時候
就借更多的美元
買更多的美國金融性資產
我將獲得更富裕的年代
在82年
美國金融監管放開了一個重要的法案
美在英國叫撒切爾夫人啊
不是撒切爾夫人之後搞的這個
這個
美國撒切爾夫人搞的這個金融大爆炸
在美國就是82年
金融自由化
啥意思如果舉例子我是監管部門
我把銀行管的死死的
我讓銀行不許給你們加杠桿
就算來了這樣的機會
你也沒有財富效應
但如果我此時告訴銀行金融監管
你們可以去創造
各種各樣的金融衍生產品
去給居民部門加杠桿
舉例子房貸可以變成18種花樣
而且擴胡合規
當利率一來的時候
我們所有人就全用下
其實二戰後真正的金融黃金年代
是82年到 2022年
整整40年
到了02年的時候
美國居民部門突然間反應過來哦
原來富人不是靠著勞動掙錢的
富人得去炒金融資產
02年小布什一句話
你們得做起美國夢來
什麽意思啊
美國夢美國夢
手上沒有股票沒有金融資產沒有房子
哪能叫美國夢啊
但問題是在於
這幫窮人的美國夢是最可怕的
因為他收入不增長還借了更多的房貸
你現在能跟
送這個跑腿的外賣小哥跟他講
你應該做中國夢
喏那個南山的3,000萬的豪宅
你應該去買它
對啊沒事我借杠桿給你你敢這麽做嗎
但美國那那那02年到08年的這種做法
結果卻是08年崩掉了
但崩掉以後
美國的底層人民非常的麻煩
還了15年的債
從08年到現在
美國居民部門一直在去杠桿還債
但是你知道一個人收入不增長然後呢
這個還要不停的還債
他最終會轉成什麽
歐美有兩樣東西會讓整個社會顛覆的
法國人民會有一個東西叫上街遊行
大革命不行拖拉機開到凱旋門
馬坑夏泰
美國人民有一個重要的東西是什麽
老百姓的小日子過得不爽他有個選票
他的選票會轉化成什麽
特朗普
08年讓美國居民的夢破裂的直接結果
就是我要麽明粹
要麽你補償我
補償只有一個方法
提高他的薪資收入
你以為真的是像宏觀經濟上在跟你講
說因為這場疫情導致供應鏈
導致這個勞動力市場結構
這個發生了表布那都不是核心
真正的核心是
當居民部門還了12年15年債以後
這部分人不想還了
你要麽就是更多的補償給我
要麽就是給我加薪
目前美國出現的就一個結果
底層通漲頂層通縮
這一年半兩年了
知道美國現在誰最慘嗎
美國西海岸矽谷洛杉磯舊金山的夫人
這15年是他們家的鋼板
08年後的這漫長的15年
創造了我們近乎200年以來
全世界最低的資金年代
他也創造了全世界
幾乎是最大的資產八寶
這個資產是什麽
比如097年98年99年00年
你會想到互聯網泡沫
那這場資產是什麽
前幾年炒過幣嗎
你們知道為什麽會出現虛擬性貨幣
別跟我講技術
我跟你講的是真正的社會
如果這麽龐大的流動性
這麽便宜的資金沖向了食
物資產什麽叫食物自然呢
糧食房子這些能夠看得著的食物
自然如果去沖擊進去啥意思
這個價格一旦失控我們離戰爭就不遠
但是虛擬資產有個好處
它僅僅消滅富人財富
什麽叫做美國底層居民通脹
頂層居民通縮呀
知道什麽叫共同富裕嗎
知道什麽叫殺富濟貧嗎
知道k字型社會
貧富差距到了一定程度的時候
整個社會需要怎麽去彌補嗎
你們看到的矽谷銀行
我跟他們說我說對不起啊兄弟
窮人你都沒有資格到矽谷銀行開戶啊
25萬美金契押
對吧
然後你們可以想想
西海岸的這幫我們叫美國新貴
美國現在我告訴你
準確說叫做窮人日子很好
富人日子很難受
括弧富人中間是老錢收割新錢
老錢是什麽呢
華盛頓紐約休斯頓
新錢就是矽谷洛杉磯
金錢靠的是什麽
科技技術創新不
你們的財富到底來自於什麽
到底來自於什麽
是金融資產給予你們
成幾何倍數的額外回報
你創造一個東西
帶來的社會價值可能只創造了
1萬塊但是金融市場給予你200倍300倍
500倍的估值
你一次性在你的人生中間
對付了幾百年的收益
這就是我們的金融市場
當利率水平過低的時候
他會使得所有資產的估值極高
而科技作為主要的推動力
會自然而然的迎來一場高估值的泡沫
我幹一級市場通知
我可以告訴你估值泡沫出現的時候
那特征都是一樣的
先從一級上開始
前幾年的時候記不
記得美國出現過什麽情況
有個項目很逗的搞一集裝箱
然後呢PPT是這麽寫的
我們主打的是熱騰騰的現烤披薩
送到你們家門口
我們說那你怎麽送到呢
哎我們找個大貨車拉個集裝箱
里邊就是那披薩爐
當你下單的時候
我們的車根據你的定位
就去你們家門口
在你們家門口現做
而且還是不接觸性的送餐
我說咋不接觸呢
哎我們集裝箱上頭有個無人機哎
把這披薩盒一夾到你家門口唄
落下來哦
融資多少錢
15億美金起
嗯
醜嗎不醜
為啥估值泡沫的時候就是一句話
狗都可以融到錢
這是非常可怕
一級市場只要出現這種情況
二離二級市場泡沫就不遠
因為大家如果經歷過00年互聯網泡沫
你就知道
什麽叫做狗都能融到錢的時候
距離泡沫就不遠
其實
我們國內的一級市場在過去的十年
也經歷了同樣的過程
那麽你現在看到
海外的互聯網大廠裁員
你看到國內的深圳
科技公司也開始裁員
那是那是那是那是什麽情況
非常簡單要顧寒冬呢
要過寒冬嗎
而這場泡沫破裂以後
美國現在是居民部門日子過很好
而居民部門是什麽
居民部門就是個短期利率
我的薪資增長7%我的銀行存款5%
我就請問你憑什麽不開心
大家會經常講一句話叫哎呀
這個利率如果高的話
你的經濟是不行的
有沒有這種感覺
哎我就請問你
在座各位如果幹實體經濟的話
咱們中國實體經濟最好的時候利率水
平多少
有印象嗎
啊那房地產資產回報最好的時候
那小貸公司擔保公司2分2分5
你們借不借啊
有人借嗎
有的是人借
所以記住一點別太拿利率當回事
我告訴你
有有很多人的利益
是建立在利率和資產價格上的
所以對於他來講
他永遠會告訴你一件事
經濟不行就講起
經濟不行就講起
但是事實上我們的世界證明了一點
經濟行不行跟利率不一定有關系
經濟行的時候是可以承受高利率的
經濟不行的時候
你就像日本把利率降到負都沒用
就這麽簡單
舉個例子
假設現在你要賣到深圳的房子
移民美國
行不行呢
如果按照國家的意願呢
我會告訴你我不會給你們這種建議
但你們自己想想行還是不行
世界是在
變動的這40年結束以後的邏輯是什麽
好了這是美國它代表著全球的流行
那中國現在什麽情況
中國非常簡單高債務高杠桿
如果轉型不能成功
但你記住點這個轉型絕對不是指深圳
深圳科創你就搞到天上去
你拉動整個社會的經濟遠著呢
技術的進步只有轉化成全民生產率
才能拉動所有人
否則僅僅拉動的是一小撮人
那會導致中國現在什麽情況呢
中國現在相反是低增長低通漲低利率
而這三低的背後是一高高杠桿
我們所有的產能
有一種情況
可以讓我們避開
這種所謂的內卷型的環境
就是走出去
美國有沒有那個年代呢
有美國在60年代到7年代到80年代
這個這個高智障的
這種狀態下
美國的企業
依舊獲得的不是盈利的增長
他獲得的是市場份額的擴大
不是盈利率的增長是市場份額的擴大
中國現在所有的企業非常簡單
會內卷的
會卷的一塌糊塗稀里糊塗的
原因很簡單市場只有國內了
零一8年開始的中美貿易戰逆全球化
鬼佬就是要把我們踢出去
這個我從來
從18年中美貿易戰開打之後
我就跟你說
不是貿易不是科技不是技術
是全面的逆全球化脫購
所以我們很多人可能會做你離不開我
這個年頭哎
結婚50年還能離婚的有誰離不開誰啊
無非就是離開的時候怎麽重構的問題
重構付出的代價和過程
你願不願意接受的問題
中國現在必須要走出去
因為不走出去
我們所有的產能
過去的二三十年是給全世界做配套的
如果不走出去
單憑我們國內的居民部門
而我們國內居民部門中
還出現了一個問題
大部分的90後95後是在縮的
他們是在降低欲望的
他們是在減少消費升級的
說中國我可以告訴大家
比如說國內的消費品啊
你們記住點
可能高端消費
永遠是那些LV Gucci product給富人的
但是中國過去10年還投了一波
叫中產階級消費
沒錯吧
但是中產階級消費的終結的節點
是中產階級的杠桿
中產階級的杠桿達到一定程度
中產階級消費就會停擺
我們會進入一個很典型的低欲望社會
等年輕人開始想明白了不結婚挺
好哎
不生孩子挺好哎這個不買房也不錯哎
這個手機呢也不用換嘛
這個還是可以用的嘛
然後這個對吧
蜜雪冰城的咖啡雖然難喝點
但是還可以嘛
沒必要去喝星巴克嘛
這個時候注意一旦到了這種程度
中國會迅速出現這種情況
你們如果仔細的
跟現在比較窮的年輕人
打打交道
你們就會發現
你跟富二代富三代打交道看不出來了
所以中國現在也是典型的k字型
知道嗎
所以說你看到所有數據的時候
千萬別把它當成全面性
有很多人會看到
銀行儲蓄存款多少多少多少
千萬別把它當成是所有人的
你存倆億人家存10塊錢一平均
人家富豪了呢
這玩意能用平均值嗎
中國也是在發展的過程中
出現了巨大的k字型社會
好了那會帶來一個什麽結果
注意哦
我們在今年去年11月份出現了40年
第一次打破這樣的一個區間範圍
這個很重要
因為意味著過去40年的遊戲結束
現金遠遠的甩開了長期經濟增長
也就是說
你現在拿現金和去投任何實體
投任何產業
你們會發現
單憑無風險利差場就差出了150
所有的資金會在全世界瘋狂搜刮
現金性資產
高股息類的公司
且不受經濟低迷影響的公司
就是好公司
巴菲特已經教過大家
最好的公司是什麽
經濟好也好經濟壞也好
我這是剛需
那我問大家
比如說最近大概幾個月
你們有沒有發現在炒中草藥啊
為啥炒中草藥
你看你要符合幾個
特征哦
經濟好也好經濟壞也好剛性需求
不管你用也好你不用也好都能漲價
然後經濟好也好經濟壞也好
我永遠都能賺錢
這類公司有嗎
在座各位你們的手機
的某一樣服務就是剛需
什麽東西
你今天虧了你今天掙了
我就請問你
你會不交你那200塊錢的話費嗎
受經濟影響嗎
跟我們討論的宏觀經濟
有任何毛關系嗎
他唯一怕的是什麽
假設現在深圳有500家通訊公司
那就完蛋了
我們就受益了
沒錯吧如果深圳就三家公司
你們會發現他們會打價格戰嗎
所以巴菲特在買的是什麽
你們可以看看美國的
現金奶牛ETF的配置
現金奶牛ETF的配置
看看都是啥
能源醫藥金融
啥意思
這些行業標準的符合這幾個特征
買它你到底想獲得什麽
你不是想獲得股價的漲或者跌
你想獲得一樣東西
知道是什麽嗎
股息率它就是典型的現金類資產
舉個例子右側XN美孚
這是XN美孚的幾個財務數據疊加
你們會發現第一種情況
就是很多普通老百姓會理解
巴菲特買XN美孚
買西方石油就是賭油價上漲
好了來吧
我把全世界最重要的XN美孚和BP
給你們拉出來
你們就會發現一個問題
這是2002年
注意哦這是02年以前的82年到02年
然後你們會發現02年中國入市
這個價格上漲
對吧是不是
按照你的理由來說哇
油價上漲氣價上漲
他的股價正在好
結果你們發現從02年到2022年的20年里
他的油價是橫盤的股價
有沒有x美孚VP都一樣
它由它的股價上漲
最好的時候是什麽呢
恰恰是低油價經濟差
沒有中國入市漲了20年
是不是顛覆了你的投資認知
其實吧有些道理很簡單很簡單很簡單
啥是好公司
巴菲特這麽多年白教育大家
啥叫好公司
但我可以告訴大家哦
20年前學巴菲特是不對的
20年前應該投馬雲馬化騰
加杠桿賣房子
但從10去年10月份開始
我們所有人的下半輩子投資
注意非常簡單
抄巴菲特作業
斷定你什麽
這個可能大家並不知道
過去的40年投資回報中間
只有40%源自於經濟增長
啥意思呢
全球過去40年掙100塊錢
只有40塊錢來自於你們理解中的
經濟增長帶來的回報
有60塊錢是來自於低利率
加杠桿的投資回報
所以這個世界有兩個投資人
一個叫長期價值投資回報
就獲得經濟增長帶來的貼切
另外一個
就是獲得利率波動帶來的加杠桿
房子準確說典型的就是杠桿性資產
如果房住不炒
那理論上他是沒有價格波動
所以說
過去我們我只能說我的上半輩子
是投機加杠桿
就是你們但凡幹過投機的活我都幹
一級市場股權投工資對吧
二級市場上考這種科技類的公司
炒股票沒毛病
用我的話說我都不care人工智能是啥
我只care是別人care care
而且我還能再告訴大家
過去的幾年
你們炒的科技類的可以炒上兩年三年
從這開始起以後的各種各樣
科技性的故事我不知道是啥故事
今年是蹦了一個chest DPDAI
明年還不一定是個傻子
當然我只想說一句
當你聽到今年AI的時候
你們還記得去年大明湖畔的源宇宙嗎
你們還記得10年前
的互聯網加萬物嗎
一會我再給你們講一個秘密
啊當然了
前段時間
我去參加了人工智能大會以後
我發現嗯
都是去年來聽袁玉洲的一批人
而對於我來講我C++都沒學會
所以我去參加大會
我可以告訴你我不是在聽代碼
我是在觀察人
那好了
我只想告訴大家過去幾年全球利率低
咱們可以你炒一波咱們給90後
90後炒一波給95後95後炒一波給00後
然後全球流動性一收
哎咱把00後掛到高位上
你知道為什麽是80後傳給90後
90後傳給95後傳給00後嗎
越年輕的越信技術
他們認為技術能改變世界
結果世界會殘酷的教育你
技術能不能改變世界
能但絕對不是炒技術
炒技術改變不了世界啊
炒技術改變不了世界
我們現在你知道會存在什麽問題嗎
從去年10月份
這個這個所有的主題性投資
只能這樣炒
而不能這樣炒
因為非常簡單
當你想給90後的時候
你發現90後的源宇宙還沒解套呢
手上沒錢
90後借不來更多的錢
這個周期會非常短
迅速炒迅速落
迅速炒迅速落
因為大環境是沒有錢
有人說了
人民幣現在利率這麽低
為什麽會沒有錢呢
你注意哦
所有的科技
型投資不是跟著人民幣利率走
我怎麽跟你解釋呢
我就請問你今年炒菜的GBT
是不是因為海外先有了這個東西
國內跟風的
那我再問你
源宇宙是不是當年海外有了這個東西
跟風的
有人說新能源不是新能源真的不是嗎
沒有特斯拉有你後邊的嗎
中國在技術方面采取的戰略是
摸著石頭過河
跟隨黑貓白貓逮著老鼠就行
所以我們會出現一種情況
海外有個熱點我們馬上跟
海外有個熱點我們馬上跟
那問題就來了你的估值怎麽定價
做過一級市場投資的
是不是嘴上就經常會掛這麽一句話
我投資某家企業的時候
我的對標物是美國某某某企業
美股某某某企業
美股最強大的地方是把所有創新的
top級的領軍人物均以美元定價
導致的一個結果就是
他定價所有物質水平
中國只有一種情況
人民幣會對資產估值有影響
就是當什麽時候
我們在美國投資一家企業的時候
我們說我們投資一家企業的對標物
是在中國上市的
中國某家企業的估值
當你能做到這一點時候
人民幣就增加了
所以你知道去前年2021年11月份
美聯儲開始加息
我們全球的利率開始徹底翻轉
你就會發現這張圖上的回報率
迅速的翻到上面這張圖冊
所有黑色回報均來自於資金利率賬單
估值
也就說你頭一家騰訊的這家企業
你真正拿到的錢
中間只有40%是由騰訊實際價值獲得的
而那60%是來自全社會低利率高
杠桿願意以高價接你的股票來獲得
但是這個時代在發生變化
我們將轉入到去杠桿的真實投資匯報
比如你可能會發現蘋果還會長
但是它長的邏輯節奏
價格幅度將完全跟過去不一樣
過去你可以在很短的時間內
獲得很快的財富
就是因為有杠桿
有低利率
以後你只能慢慢的像巴菲特一樣
去熬這個企業的成長
熬這個企業的盈利
當然還有一類就是現金類的
這個這個這個
投資一個好企業注意哦
不光是你能掙錢你還要跟大家分錢
所以
從股東角度評價一個好企業非常簡單
不是光能掙錢的企業才叫好企業
掙錢不分
對吧像像國內某企業家講的
我5年不給你分紅
你能把我咋地
那這種企業就不是好企業
掙錢分錢
經濟不好的時候能力還繼續掙錢
這就是他的壟斷性
所以你們會發現別瞧不起老錢
老錢頭的上遊
都是你吃喝拉撒離不開的東西
經濟好也好經濟壞也好
iPhone手機可以不用飯不能不吃
所以你知道科技為什麽有的時候跟人
跟老錢之間的巨大差距
就是什麽
離了科技
比如今天這個這個隕石撞地球了對吧
全世界全部癱瘓了
離開了所有的科技
人類真正爭奪的
就是明天早上有啥能吃
說科技是改變人類世界
但並不決定人類世界
所以老錢壟斷的將是所有商友
你能離開通訊嗎
你能離開水嗎
你能來開電嗎
這些公共事業哪個你能離得開
沒油氣你哪個能離得開
別瞧
不上他他大部分時間他是周期性的
但一旦經濟進入到智障狀態
他就是現金
所以我一直跟強調
強調經濟不好手握現金
或者手握現金的資產
然後這個公司怎麽能夠加大
股東的收益呢
我不一定要靠掙更多的錢
經濟不好的時候我少花就可以帶動
所以你們會發現
數據里邊有個非常重要的數據
就這個黃色線
這個黃色線
叫資本支出對現金流的拉動
啥意思呢
一家公司少花錢的同時
還能夠保證繼續掙這麽多錢
同時還跟大家分這就是好公司
科技型公司最差的地方
你知道是什麽嗎
為什麽要依賴於金融市場
花錢多看不到掙錢
如果沒有金融市場科技進步確實會慢
因為誰偷啊
但是高估值破裂以後你得轉向
能不能減少資本支出
掙到錢還給股東掙錢
如果不能你的價格會非常的低
那麽能源公司可以怎麽做呢
能源公司的做法就是削減資本支出
所以你們可以看看像像這個X3美孚
他可以從14年15年看到
全球經濟增長放緩以後
他通過大幅度的削減資本支出
來擡高他的自由現金流
來加大他對股東的分紅
此時記住一點他不是能源公司
他是現金奶牛
那你猜我們的國有企業是什麽
注意看這邊
這邊就是國有企業
到去年的時候和我們的無風險利率
也不用太啊
現在人民幣銀行存款利率
按照10年級國債去衡量2.7
你突然間發現從16年以後
國有企業的股息率從3擡到了快捷徑6
當然了你知道為什麽2016年之後
國有企業股息率太高了
知道16年一個重大的事情是什麽
供給策改革
供給策改革改的是啥
我們改革開放之後
煤炭電力
很多行業都是允許民營企業介入的
對不對到現在為止
我就請問你
大家這上遊還有民營企業嗎
共濟社改革知道
在1998年就搞過中級總理
那時候劉歡唱了一首歌
那個時候地攤擺燒烤很熱
造就了錦州燒烤
不是現在造就的淄博燒烤
當年劉歡唱的那首歌叫心若在夢就在
大不了從頭再來
98年搞過供給側改革的
目標就是在上遊去掉過剩產能
保住國有企業
2016年幹的供給側改革是一模一樣的
使得國有企業利潤
得以恢覆到跟經濟正常水平
然後19二零二零年
國資委
要求國有企業加大股息分紅比例
一次性從4擡到了將近5.5
你們以為中特工行情今年啟動了嗎
中特工行情漲2年了
漲2年了
那為什麽前面你們看不上呢
因為前面你們都在炒新能源
用我的話說
如果新能源的投資回報率有15%
國有企業有5%
無風險利率有3%
你借錢買啥
你借錢肯定是借3%的資金買15%的匯報
其實這個例子特別簡單
如果深圳的房價每年20%上漲
我就請問在座的各位你們誰還幹
企業
資產是要比較的
從去年呃2021年10月份殺到去年10月份
我們唯一一個在過去10年
扶持出來的賽道
正式轉入
市場化
那麽預期和盈利大幅度的放緩
他會導致一個結果
他的回報率急速下降
然後大家會發現一點
你還有別的可投資的嗎
有沒有
如果你發現沒有任何投資回報
突然間一擡眼發現哎
借3%不到的資金去套那個6%的息
是不是很好的生意
這就造就了一波行情上漲
那我在這出一個考題
什麽時候你會不這麽做
假設銀行資金還是3
什麽情況下你會去不買這個現金
這這事不覆雜呀
他的存款利率五點幾的時候
你肯定去買吧
比如說現在假設匯豐銀行存款只有3
某某銀行現在說啊
我高息攔住我存行存款6
我估計你還不得把錢從這邊搬這邊去
啊
但是
假設a銀行b銀行c銀行都是三年級
你挪哪都不一樣
那我就請問你你開始拼啥了
匯豐銀行服務好
此處是廣告啊
然後你就會發現那我就拼服務嘍
拼額外的這個這個這個收益嘍
那你知道上兩周
這個數字降到多少了嗎
上兩周這個數字降到了4.3
無風險利率是2.8
股息回報4.3
但是你要注意哦
雖然都是現金
但一個是無風險無波動債券
另外一個可是波動性的股票
所以此處應該加上一個什麽呢
叫股票波動率
隱含成本大概多少呢
一個點你把它加回去你會發現
你銀行存款跟股息接近了
那我就請問你你還買嗎
那那你都不買
你覺得大的資金誰會去買
有誰指望著國有企業
未來5年增長10倍的
大家只是把它當成現金在套里
那麽未來能不能讓他再進一步上漲呢
可以國企再進一步的分更多分更
多分更多
但是問題就來了
海外的企業
美國的現金奶牛ETF
靠的都是什麽
美國的現金奶牛ETF
靠的全部是主要現金奶牛ETF
靠的全部是股東會
也就是股東願意把錢
董事會願意把錢分給股東
國有企業
你們聽過這句話沒
黨委會大於董事會
如果你聽過這句話你就知道
你有權利投票讓他多分嗎
誰來決定他多分
書記不是董事長
當然了除非董事長兼書記
西方不是
好了這就回到最後一個問題日本
日本的商社
跟中國國有企業本質是一樣
但他不是黨組織
他是家庭組織
大於董事會
日本的企業也經常會說一句
這是我稻盛和夫的
這不是董事會的
那你猜巴菲特去幹嘛
我來告訴你們秘密這個答案
巴菲特去了以後
在酒店里
會見了5大商社的所有的高管
和家族的人員
就談了一個事
你是現金奶牛
因為他控制著全球的上上遊
所以在經濟不好的時候
日本的五大商社就是中國的國有企業
也是美國的能源企業上遊企業
大家都一樣
能掙錢有利潤
然後有大量自由現金流
他唯一的問題是公司治理
就是他不一定願意給你分
那巴菲特去就談了一件事你分不分
我現在快到5了
你不分我就把公司買成我的
然後日本人談的是
巴菲特先生
你別把我控制我願意分錢給你
哦是嗎是的
好成交這就是你看到的答案
那麽你猜猜如果換成我們日本的
換成我們中國的某家企業買到日本
這個某家商市的5%
然後去跟人家談人家會咬我們買菜
說句不好聽的
日本人還是兩顆原子彈被炸怕了
巴菲特真正去就是談這件事情
要麽我把你買了把錢分掉
要麽你老老實實把錢分了
我不控制
兩人談完成交
日本現金奶牛出現
所以全世界全在搜刮短期高股息現金
中國也一樣
原理嘛那很簡單
就回到了剛才我們開篇的那個原理啊
那個利率里啊
所以說時代變了
這種情況有可能會持續很多年
那在這呢送大家一個小tips
十十五年前剛回國
我教會了很多人
如何拿貿易公司借美金
買國內的人民資產
買房地產買股票投股權
現在我告訴大家未來的5年是10年
真正的遊戲是如何借低息買高息
美元不便宜了
但美元的高息依舊很很吸引
那麽問題就來了誰是低息
巴菲特幹了一件事情
買了日本的這些高股息的資產
但在日本
發行了無抵押擔保的日元債券
啥意思巴菲特一毛錢沒掏
是用日本人的儲蓄
以極低的利率水平借貸回來
買了日本人的資產
還強迫日本人分了高股息分紅
你們不都講收割嗎
這才是資本真正的收割
這要放到中國那就叫野蠻人了
野蠻人脈基本上最後會被幹掉的
在中國最大的不是資本
你要麽也能這麽幹
要麽你再想想
人民幣會變成低增長低通脹低利率
啥意思美元如果一直維持高增長
呃不叫高增長高通脹高利率的話
人民幣一定是貶值的
不是升值是貶
而倒過來的交易
借人民幣轉高息資產
這個高息資產
可以是人民幣里邊不多有的高息資產
也可以是全球範圍內的高股息現金
奶牛你會發現
這就又生成了類似於15年前的套利
資本流動和交易機會
平平平平仔細平平
我也不知道時間多少啊這個4點
4點半了
完了完了我的航班這個這個
為什麽沒有提醒我
這個這個要命了啊
那時間的因素
在這就不跟大家再繼續聊了
希望能夠這個有所收獲
好吧謝謝
謝謝非常感謝副總的精彩分享
講的足夠精彩我們當然無法打斷了來